【市场】高含金量——二千零二十一年军工增进逻辑及个股

发布日期:2022-03-20 14:15    点击次数:60

旧日几年军工团体增进稳定,近期周边局势严重、武器装备的陆续定型、军改影响的驱赶以及俺国强军百年屠杀宗旨的挑出,2020年军工开起显现十分转折,2020三季报净效好增速33%,动业排名处于前哨,军工动业2020年增进30%旁边,明后两年可以可能还会加速。

要紧逻辑:

(1)军费和资金投入,2020年国防预算增速为 6.6%,而且市场上也有许众其他类资金,比如地方资金和军民融符切吻契适合资金,继续的资金投入是军工动业增进的关键。

(2)军工体制改革升迁企业经营成绩。随着改革推进,动业里不体面发展必要的制度、系统得以逐渐改革,使得动业生产成绩得以改善。在价格改革的压力下,企业降矬成本和费用的意愿将加强,可以可能带来动业盈利程度的升迁。

(3)军改影响逐渐驱赶。此前影响订单和回款,随着负面影响减弱,预测他日同比增进相对加快。

(4)主战装备列装势头较快,备战逻辑带来 2021-2023 年高速增进。主力机型换装列装加速,预测 2020年全动业增速在 30%附近,相比 2019年呈现持重并有加快的态势,备战逻辑带来 2021-2023 年的高速增进。

机构认同:

截至 20Q3主动基金持仓市值中军工持仓占比为 1.61%,较 问题2升迁 0.72%仓位加得很快。军工持仓前十大股折柳为中航光电、航发动力、中航机电、 中航沈飞、航天电器、高德红外、航天发展、中航飞机、光威复材、 中航高科。

从历史情况看军工持仓比例上升起间仍较大,在动业基本面逐渐兑现情况下,预测会陆续有资金关注并且配置军工板块。

投资主线:

航空航天承载了装备放量,讯歇化和新原料则是军工科技成长重心。

(1)航空装备:

非论是周边局势或是海空军建设都对军机挑出了新的请求,现在俺国军机从数目和布局都存在较大的差距,预测随着国防预算向武器装备尤其海空军倾斜有看推动军机换装列装加速。航空装备在十四五期间将呈现高景气,带动产业链的业绩升迁,此外军品定价机制改革以及股权激励方案的添加也将推动动业效好程度的升迁。

干系个股:【中航沈飞】、【航发动力】、【中航电子】、【中航机电】、【中航光电】、【洪都航空】

(2)导弹武器装备:

导弹动业要紧驱动因素要紧来自:一是迭代期、二是战略贮备需求添加、三是实战化训练带动。导弹周遭十四五期间可以可能是最具有弹性的细分周遭,将带来干系上市公司较快的业绩增厚,关注导弹板块的团体性机会,优先选择业绩弹性大、导弹交易占比高的标的。

干系个股:【航天电器】、【菲利华】、【盟升电子】、【上海沪工】

(3)讯歇化板块:

国产化进程、军队今世化建设、新式号更新速度加快等因素,自 2018年以来继续超越动业增进,关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等倾向,单方公司业绩已率先辈入高速成长阶段,预测 21年仍将赓续保持,

干系个股:【鸿远电子】、 【宏达电子】、【火炬电子】、【航天发展】、【睿创微纳】、【振华科技】、 【紫光国微】

(4)新原料板块:

重点关注高温符切吻契适合金、钛符切吻契适合金及碳纤维复符切吻契适合原料倾向,军用新原料技术已基本实现自助可控并代外国内领先程度,且型号认证的双/众流水体制等使得供答商有限,供给端竞争格局较好,需求端缘故主战机型及配套发动机放量且新原料答用占比陆续升迁以及主机厂外协比例升迁、国产替代等因素,预测动业他日增进确定性较高,而且需求上量后规模效答陆续走漏,带动单位成本陆续降落,是以动业毛利率或仍有升迁起间并逐渐兑现至效好,并具有向民用市场开拓的可以可能性,永世成长性较好。

干系个股:【西部原料】,【钢研高纳】, 【光威复材】、【西部超导】【中航高科】【圣抚钢】



 




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